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中国矿企海外并购迎来良机

【铝道】目前大宗商品远期价格趋势不明朗，矿企并购交易疲弱，中国矿企的海外并购数量降至十年低谷。德勤矿业并购专家指出，矿业进入买方市场，2014年是中国矿企出手海外并购的较佳时机，拥有逆向思维、现金充裕的企业将通过收购市场震荡中的企业而获益。预计中国对铜、冶金煤、铝土矿、碳酸钾等战略重点商品的需求会不断增加，海外并购将更多集中在铜矿倒顺开关、金矿及钾肥，铁矿领域不复往日风光；民企将在并购中更加活跃。

商品价格难好转

过去一年来，矿业企业连遭重创，市场失衡重挫大宗商品链板价格，行业业绩严重下挫。德勤研究报告指出，全球经济疲软与中国短期需求下滑将拉低大宗商品价格。中国过去依靠投资推动增长的模式推动了对铁矿石、煤、天然气的巨大需求。当下中国推进的经济结构转型将摆脱这种模式，同时欲减少能源结构中煤占的比重。由于中国经济增速放缓，如铁矿石和煤炭等主要商品面临供应过剩的危险。

根据CIBC世界市场研究公司的预测，未来大宗商品价格不会好转，到2016年银价、铜价将分别跌至每盎司22.81美元与每磅3.17美元。

尽管大宗商品价格疲软，但成本在持续攀升。根据德勤提供的数据，全球各地矿企的股东回报总额明显低于医疗、银行、房地产、电信、航天等行业，直线光轴众多矿场的利润从薄利变成亏损，股价、营收、利润不断下跌，债务水平不断上升。

这种困难的局面导致矿企并购数量直线下降。据汤姆森公金融公司统计，全球金属与矿业企业已完成交易从2012年的超过1500桩锐减到2013年的500桩左右，交易金额随之缩减约一半。

德勤全球矿业并购主管合伙人拉伸膜机邵杰瑞指出，在过去18个月里并购量明显减少。由于大宗商品价格远期曲线趋势不明，全球范围内矿企对投身并购交易犹豫不决立足国内基础，但许多卖方坚信以后价格会上升，对报价有较高预期，买卖双方难以达成一致。

中国矿企的海外并购数量降到过去十年的较低谷。邵杰瑞指出，在2002年到2010年，中国对海外铁矿的并购非常活跃，去年海外并购总量却呈下降趋势。一方面，中国认为在有一些行业不再需要有上游的需要更换强度更高的油管供应控制，比如动力煤、镍矿方面的并购呈下降趋势，铅及其他贱金属方面的并购数量也逐渐减少。另一方面，中国公司早年在做海外并购时较为粗放，更多关心资源储量问题，但现在中国企业越来越有经验、更理性。